一日在网上偶然看到了《死了都不卖》这首歌，听完后却不再认同传说中定义的那种黑色幽默，诚如古人所云：荒唐言，辛酸泪！如果没有轰轰烈烈的炒股经历，怎能写出如此之歌？

       记的今年四月中的时候，在营业时间去了一次公司附近的证券营业大厅，偌大的营业厅里人头攒动，开户的人群排起长长的队伍，看着人们兴奋的发出红光的脸庞，人们小声的传着据说能让人一夜暴富的小道消息，尚有微寒的空气却因为人们的热情而烘的发出酸腐的气息，办完事出来的时候，回头看着人群，不禁想到，这些人中到底有几人真的能从股市里获利，辛苦一场大部分人都是贴钱为他人做嫁衣裳，何苦？

       果不其然，不久就发生了5.30事件，炒股的朋友很多都是亏损30%的程度上割肉退出观望，入市时间稍长的一夕间年半牛市成绩化为泡沫，刚入市的资产立时缩水近半，愁云惨雾一片，开户数由最高的日38.53万降到不足7万，牛市里听取跌声一片。

       可刚过没多久，不知是那位牛人一声喊，大家又奋不顾身，冲进市场抄底，却又是血肉淋漓。于是乎，日报出来辟谣，政策回暖，时至今日，大盘终于站到了4400以上，人们冰冻的心又开始活动，8月2日，基金开户暴增7倍至60万户，A股开户数再次大于12万，A股总开户数终于大于1.1亿。看着惊人的数字，我这不炒股的外行也不禁琢磨了一下：“全民炒股为哪般？”

       根据证交所数字模型的保守估计的话，中国股市的散户比例最起码已经达到了65％以上，这个比例是全世界所有市场中是最高的。而从成交量来看，仅仅在4月份，单向流入A股市场的存量资金就已接近2500亿元，其中机构资金只有三分之一，其余1600亿元资金都是个人，散户比例超过60%，这已经超过正常水平。而另据权威调查，在当前证券市场中“个人投资者以33至54岁的中青年群体为主，约占调查总数的50%。从收入情况看，个人投资者以月收入在5000元以下的中低收入群体为主，占总数的70%左右。”

       仔细分析了一下造成此种局面的原因：

       一、国民收入的增长。根据国家统计局发布的2007年上半年的数据：城镇居民人均可支配收入7052元，农民人均现金收入2111元。如今，中国的居民人民币储蓄规模已经超过17万亿元，收入及可支配收入的增加使的人们手头有钱可以进行投资，尤其是中低收入人群，在保障温饱型消费后，已经渐进消费升级，此时实际利息之底是人们迫切的寻找一些高收益的投资品种。

       二、收益的欲望。根据2005年联合国发布的《人类发展报告》，中国的基尼系数高达0.45，而2006年的数据已升至0.47，社会财富的分配不公一方面加剧了动荡，一方面也使人们对收益的渴望更加强烈，金融改革后，证券、基金等高收益品种出现在人们视线内，立时受到大众的追逐，而2006年波澜壮阔的牛市，又扭曲了人们对于证券收益的认识，当收益到达100%时，任何人看着那红红绿绿的线都要疯狂。

       三、市场教育的偏差。机构在进行产品宣传时，刻意强调收益率并且有意无意的规避风险，铺天盖地的广告疲劳轰炸着大众那似乎饱满的钱夹，有的机构更是开出可以保证年收益50%以上的承诺以吸引资金，对于牛市中会有多大的风险？好象被人忽视了！金融产品也同样是风险和收益的比例，风险教育的短板，虽然短期看来，可以争取更多的客户，但市场教育的“失败”，可能会对今后行业的发展造成不利影响。当投资者（不论是认购机构产品还是散户自己操作）发现收益并非承诺的那么优厚的时候，失信的威力将逐渐显现。企业由于对于风险的规避成为投资者的广泛认同时，企业将不再能分享行业发展的收益，即使散户比例降了下来，可能也会更多的倾向于亲朋好友中某人组织的并不合法的私募基金。

       从世界范围过去十几年的经验来看，散户比例达到如此高的水平通常是市场见顶的一个非常明显的标志。当然中国的股市有着鲜明的中国特色，可能会象中国的经济发展一样成为一个例外，但股市也肯定不会如某人所说持续80年之久。任何产品都不可能长久的偏离价值曲线，随着中国经济的软着陆，股市的发展曲线一定也会趋于平缓。

       我们可以看一看有过相似经历的日本证券市场数据：根据东京证券交易所1992年编写的《证券要览》，日本股市1949年重建时，散户持股比例曾高达69.1%，伴随第一波上涨和第二波上涨先后下降到1953年的53.9%和1961年的46.7%。但值得注意的是，1964年日本出现证券恐慌时散户持股比例并没有出现大幅下降，只是比1961年下降了1.1个百分点至45.6%。随后散户持股比例却伴随股价第三波和第四波大幅上涨而明显降至1973年的32.7%和1981年的28.4%。而到了日本股市崩溃前的1989年，散户持股比例降至22.6%的历史最低点。预计今后一段时间内，我国开户数仍将保持一个较高的水平，但活跃投资者将稳中有降。至于散户比例仍将继续增高，直至我国经济此轮高速增长结束后。

       至于国家的宏观调控将继续朝着规范市场的方向努力，不会针对散户有什么特殊照顾；由于散户的素质问题，政策仍将左右着大部分散户的投资热情；随着对证券市场的认识，大部分老年人和中低收入人群将退出散户群体。

       我国股市主体的机构和散户都还不成熟，这是由于我国证券市场发展时间短造成的，这个缺陷不可能脱离时间要素的制约而短时间内找平，但机构作为稳定的经济组织，有后发优势，可以迅速的学习进步，但散户由于经济实力，不可能迅速的专业化，所以说对于目前的格局来说，股市最突出的风险不是股市本身由于产品特性存在的震荡等风险，而是散户投资者承担了与其专业经历、时间精力、资本和流动性等风险承受能力都极不相称的交易风险。

       仅此一点，很快就可将大部分散户的投资热情打磨掉，所以我国的散户比例，注定不会象日本那样一路下降到正常比例，而极有可能是围绕正常比例波动的一个波浪线。

       关注股市也有小两年时间了，说没动心那是假的，但庆幸的是没有成为一个小散。作为一个门外汉，围墙内的火树银花确实漂亮，但却过于虚幻，并不是属于我的收益。冷眼看了几次震荡，终于明白，尘归尘，土归土，理财还是交给专业人士去作吧！

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